燃料成本創(chuàng)近8年新高，脫硫塔成船東“答案”，VLSFO明年年中重回500美元/噸？
近段時間，和陸上加油站的汽油價格上漲一樣，港口的海運燃料成本也在飛速上升，全球集裝箱船、油輪和干散貨船的燃料成本已經(jīng)創(chuàng)下自2013年以來的新高。
根據(jù)Ship & Bunker的數(shù)據(jù)，上周五，全球前20大港口VLSFO（極低硫燃料油）平均價格為619.50美元/噸，比今年年初上漲47%。今年11月10日，前20大港口VLSFO平均價格更是一度來到639美元/噸。
在2020年1月1日IMO“限硫令”生效后，全球大多數(shù)商船開始改用VLSFO。在此之前，大多數(shù)船舶選擇更便宜的含硫量3.5%的HSFO（高硫燃料油）。而根據(jù)IMO 2020年的規(guī)定，裝有脫硫塔的船舶可以繼續(xù)燃燒價格較低的HSFO，因此HSFO和VLSFO之間的價差越大，裝脫硫塔帶來的經(jīng)濟效益就會越明顯。
現(xiàn)在，HSFO和VLSFO之間的價差已經(jīng)來到與“限硫令”剛生效的水平。
據(jù)Ship & Bunker統(tǒng)計，上周五全球前20大港口HSFO價格平均為491美元/噸，比2021年初上漲了43%。受布倫特原油價格上漲的推動，今年VLSFO和HSFO都大幅上漲，但隨著近幾周油價的下跌，HSFO的回調(diào)幅度超過了VLSFO，從而拉高了HSFO與VLSFO的價差。
據(jù)船舶經(jīng)紀商Braemar ACM稱，新加坡的HSFO與VLSFO價差 "11月至今平均為151.50美元/噸，創(chuàng)下2020年初以來的最高水平。"
Braemar ACM將HSFO價格降低歸因于其發(fā)電使用量的減少，因為中東和東南亞的夏季已經(jīng)結(jié)束。
脫硫塔安裝量繼續(xù)上升
在IMO“限硫令”施行前的安裝浪潮后，市場曾一度對裝脫硫塔的安裝出現(xiàn)分歧，因為在2020年的某些時候，高低硫油價差跌至50美元/噸，削弱了船東安裝脫硫塔的興趣。
目前的價差已經(jīng)將船東的目光重新拉回安裝脫硫塔上。克拉克森的數(shù)據(jù)顯示，脫硫塔的安裝量持續(xù)上升，目前使用脫硫塔的商船數(shù)量比去年年初多82%。
2020年1月， 569艘原油/成品油輪裝有脫硫塔。截至本月，這一數(shù)字達到1,041艘，另外還有109艘正在等待安裝。
2020年1月， 816艘干散貨船裝有脫硫塔。截至本月，這一數(shù)字達到1530艘，另外還有69艘計劃安裝脫硫塔。
鑒于集裝箱船目前手持最大新造船訂單，且新造船安裝脫硫塔比改造現(xiàn)有船舶更具成本效益，因此集裝箱新造船多數(shù)裝有脫硫塔，預(yù)計集裝箱船將占未來脫硫塔市場的最大比例。
2020年1月， 408艘集裝箱船裝有脫硫塔。截至本月，這一數(shù)字達到913艘。據(jù)克拉克森稱，另外還有347艘計劃安裝脫硫塔，其中246艘是新造船，101艘通過改造。
較高的燃料成本如何影響船東
燃油成本的上升在集裝箱船運營商的財報中“一覽無余”。全球最大集裝箱船運營商馬士基的燃料成本從2020年第三季度的7.59億美元躍升至最近一個季度的14.2億美元。多數(shù)集裝箱船運營商通過燃油附加費的形式將這些成本最終轉(zhuǎn)嫁給托運人。
在油輪和干散貨現(xiàn)貨貿(mào)易中，船舶運營商支付燃料費用。船舶運營商的航行燃料成本被納入其向貨物托運人收取的每噸美元現(xiàn)貨運費中。
油輪業(yè)正處于幾十年來最糟糕的一年，許多油輪已經(jīng)接受了遠低于盈虧平衡的運費，裝有脫硫塔的油輪相較于未安裝脫硫塔的油輪虧損更少。
克拉克森估計，一艘10年船齡的超大型原油運輸船（VLCC，運載200萬桶的油輪）盈虧平衡的運費約為24000美元/天。截至周一，一艘未安裝脫硫塔該船齡的VLCC每天的收入10,400美元（即每天虧損約13,600美元）。一艘裝有脫硫塔的10年船齡的VLCC通過燃燒更便宜的HSFO，每天可節(jié)省6700美元的燃料，每天收入17100美元（每天虧損約6900美元）。
油輪船東Scorpio Tankers表示，MR型油輪通常運載38,000噸貨物，假設(shè)VLSFO/HSFO的價差為150美元/噸，使用脫硫塔每天可節(jié)省約1,867美元。通常運載60,000噸貨物的LR1型油輪，使用脫硫塔后每天可節(jié)省約2,091美元。
Scorpio Tankers首席執(zhí)行官Emanuele Lauro在11月11日表示，根據(jù)目前3.5%SHSFO和0.5%S VLSFO之間150美元/噸的價差，該公司在2022年將產(chǎn)生7700萬美元的日租金等值收入。目前在Scorpio Tankers的130艘成品油輪船隊中，98艘裝有脫硫塔。
在干散貨這樣的盈利市場，使用脫硫塔會增加收益?？死松烙嫞凰?0年的海岬型船（運力約為18萬載重噸的散貨船）盈虧平衡的日租金約為18000美元/天。周一，海岬型船即期日租金為32200美元/天，一艘裝有脫硫塔的10年海岬型船每天可節(jié)省5300美元，每天收入可達19500美元。
未來VLSFO、HSFO價格何去何從？
Integr8Fuels分析師認為，目前油價正處于一個高峰期，隨著庫存增加和緊張局勢緩解，價格預(yù)計將逐步下滑。布倫特原油期貨價格在10月底創(chuàng)下了高于86美元/桶的高點，目前在82美元/桶左右徘徊。根據(jù)價格指導(dǎo)，明年第一季度為75美元/桶，第二季度為70美元/桶。在此基礎(chǔ)上，這意味著新加坡VLSFO將從目前的610美元/噸左右在第一季度降至約565美元/噸，到明年6月降至530美元/噸。相同的基礎(chǔ)上，到 2022 年年中，預(yù)計新加坡 HSFO 價格將約為 380 美元/噸。
燃油的相對價格變動較強，任何極端寒冷的天氣都會 "拉動 "更多的HSFO用于發(fā)電（如在巴基斯坦/日本）進而推動HSFO價格走強。相反，若全球石油需求在北半球冬季到來時比預(yù)測的要強，我們可以預(yù)期煉油廠的產(chǎn)量將增加，HSFO的供應(yīng)量也會增加，從而給HSFO價格帶來相對的下行壓力。通常情況下，全球石油需求的增加會導(dǎo)致VLSFO價格的相對加強（反之亦然）。
關(guān)于VLSFO與HSFO的價差走勢，Scorpio Tankers首席執(zhí)行官Emanuele Lauro接受采訪時表示：“預(yù)計第四季度余下時間以及2022年價差將進一步擴大?！眰惗卮敖?jīng)紀商Braemar ACM也在先前給客戶的一份說明中指出：”預(yù)計價差在明年上半年仍將保持高位。”
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